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编号:建议9228号
建议主题:人民币大幅升值刻不容缓
建议类别:经济类
建议人: 一个建议 政治面貌:群众
提交时间:2011-01-22 19:05:25
内容:
人民币大幅升值刻不容缓

江苏技术师范学院商学院金融系 李济广

摘要:汇率低估是我国通货膨胀的首要原因,其更大危害是汇率补贴造成巨额使用价值赠送、资源为外国利用、以及环境破坏,汇率低估出口便利还会压制创新动力,且外汇储备无法保值。人民币大幅升值本身不会造成外汇储备贬值,不会造成大量企业破产和经济滑坡,就算有些工人失业,也比汇率严重低估的危害小得多,且国家财力完全可以轻易解决失业问题,增加就业和保就业的最佳途径是规范乃至缩短劳动时间。
关键词:通货膨胀,人民币升值,科学发展,可持续发展,就业

一、人民币立即大幅升值的必要性和迫切性
近期,明显的通货膨胀如期向我们走来,高层官员和政策研究人员已在谈论将要到来的滞涨。治理通胀必须找准病因。通货膨胀不管有多少原因,归根到底离不开货币流通量(即当下流行的、用词不合语法和词义、具有掩盖通胀根源作用的“流动性”)的过多。以令人心焦、越调越高的房价而言,舆论界和政策研究界往往把房价过高的原因归结为地方政府对GDP和高额卖地收入的追求。其实,地方政府根本没有能力大幅度左右房价,基本的经济常识告诉我们:有那么多的货币去购买,高房价怎能下得来?没有那么多的货币去购买,高房价怎么能维持下去?地方政府把房价拉到合理水平的唯一可用直接调控手段是规定每户只能拥有一套住房,但在今天的社会意识氛围内,政府作出这一决定的可能性几乎没有。即便国家统一作出这样的规定,从房产领域转移出去的货币也会把其他商品价格抬得更高。
与GDP相比,我国的M2是货币多半存在于国外的美国的三倍左右,超过日本的1倍半(我国M2与美国M2口径差别不大,GDP与交易量成正比,美国虽然直接融资较多,但直接融资的货币大部分也要变成银行存款即M2,对货币需求的减少数量有限),,而货币过多的首要原因是国际收支顺差,巨额国际收支顺差的原因又是调节国际收支的基本市场变量——汇率的的僵化。按早几年国际货币基金组织评估,1美元的购买力少于2元人民币,按世界银行的近期评价,1美元的购买力等于人民币3元多,但汇率曾长期维持在1:8以上,现在也是购买力的2倍。当然,汇率不必等于购买力,合理的汇率应是使国际收支平衡的汇率。我国每一个经济学教科书都将国际收支平衡列为宏观经济调控的目标,而实现国际收支平衡的基本杠杆就是汇率。因此,持续多年的顺差是本币汇率低估的基本标志。人民币低估的一个直接后果就是巨额的国际储备,因为它使出口获利极为容易(有些同一商品在美国货架的价格比在大陆的价格低好多,就是对这一问题的很好注解),它还使外商资金到中国可以换成更多的人民币进行投资,使游资进入 大陆兑换人民币购买资产显得非常便宜且可等待升值。
今天的国际储备耗费货币当局投放20万亿的人民币去购买(截止2010年11月份我国外汇占款221650亿元)——即使没有结汇制,大部分外汇也不会为社会公众所持有。有实证研究显示,1996-2008年广义货币供给量和基础货币量与外汇占款相关程度分别达到0.948995和0.934012。[1] 此外,这20万亿人民币即便部分被企业提现用于支付结算,大部分还会变成原始存款派生货币,笔者按2010年11月份数据计算,外汇占款可创造货币流通量M2的51.35%。这就是我国货币过多——70多万亿M2——和通货膨胀的首要原因。过多的投资贷款、财政赤字以及宽松的房贷是货币投放过多的其他原因。增加直接融资,可以减少贷款,但不会减少外汇占款这种超额货币。
温和的通货膨胀仅仅造成不利于中低社会阶层的财富再分配或造成社会不满,但对经济的损害一般不会太剧烈。国际收支顺差的更大危害是财富为国外利用、巨额使用价值赠送以及资源环境破坏。首先,通常认为,本国大量外汇储备意味着与外汇对等的物资被外国利用;实际上问题不至于此。一国本币汇率相对于购买力低一半,实际的意思是,美国人在美国购买1斤猪肉或一单位使用价值需要2美元,按购买力1:3计算,2美元购买力相当于本币低估国的6元,所以美国人购买本币低估国家的猪肉按汇率1:6只需要用1美元就可以兑换到相应国家购买1斤猪肉的货币;本币低估国家的人拿着这1美元到美国却只能买到半斤猪肉,或其它半个单位的使用价值。这中间相差的价值,与外汇成本一样,也是辛苦的劳动、宝贵的石油煤炭电力、原材料和设备消耗构成的成本;此外还有由此造成的土地占用、水源污染和空气混浊。不计对资源环境的损失,仅从财富角度计,上述情况意味着,一进一出贴补国外的价值(实质是财富使用价值)是进出口总额的四分之一。2009年中国进出口总额超过2.2万亿美元,而中国国内生产总值按汇率计算只约4.39万亿美元——当然如果国内销售的部分按购买力计算则大于此数。可以认为,每年有几万亿人民币的财富形成汇率补贴。其次,本币低估还使外资在本国买到廉价生产资料等资源,同样也是巨额汇率补贴。此外,在外汇储备过多的情况下,出口退税与税率低估的作用相同。出口退税使企业可以以更低的价格对外销售,从而将更多的国内价值转移(赠送)给世界市场。据研究,出口退税支出一半以上事实上补贴了外国进口商和消费者。[2]技术竞争力弱的国家,为了维持国际收支平衡,汇率低于购买力从而付出一定资源代价是不可避免的,但在外汇盈余过多的情况下不使汇率向国际收支平衡快速浮动,则会付出无谓代价;在资源环境形势及其严峻的情况下,过度出口及巨额顺差则危害更大。从逻辑上说,未来也可以通过本币大幅高估和逆差把损失的资源财富拿回来,但本币未来大幅高估的可能性绝对没有;即使未来有可能部分资源回流,但国外已经先行利用我国资源从而节省了本国资源来维持和扩大消费,发展经济;由于外币会贬值,即使本币大幅高估,储存的外汇储备也买不回来已经转移的资源和财富。央行大量回收货币缓解物价也无助于缓解财富赠送与转移。
众所周知,美国的巨额国债无法正常偿还,要想减轻偿债并防止发生债务危机,唯一途径就是增发货币,美元大量增发如果造成美元自身购买力下降,就是中国外汇储备的贬值。与此同时,美国基准利率接近于零,未来利率上涨是极大概率事件;简单的机制是,利率上涨必然导致债券价格下降,中国持有的大量美国国债和其它债券类资产将会极大贬值,例如100元面值的债券市场价格完全可以变成80元,那就是上万亿的损失。外汇储备如果不买美国债券,放到国内是闲置,放到国外银行没有面值贬值风险,但有银行倒闭风险和价值贬值风险,也没有多少收益。购买其它证券已使很多资金变成不良资产。外汇储备是货币当局的资产,货币当局没有权力购买实物资产,如果企业和政府、个人要使用外汇储备购买实物资产,必须付出人民币向央行去购买。企业和个人购买外汇到国外进行直接投资,在人民币汇率会升值的背景下,大部分注定要亏损或盈利空间非常小;让需要追求利润的企业囤积居奇,机会损失非常大而盈利前景非常不可靠;让不怕亏损的政府购买物资储存起来则需要巨量发行十数万亿国债筹集资金以兑换外汇,从而超大幅扩大货币供应量。因此,外汇储备保值的途径不存在。
此外,社会熟知,本币汇率低估还造成企业依赖低汇率出口从而缺乏创新动力,成为转变增长方式的重大障碍;不利于引进先进技术,不利于进口资源,不利于进口商品和出国消费而更好提高人民生活水平,不利于对外投资。
在货币供应量和外汇储备仍在迅速走高的今天,以上问题亟需货币当局做出说得过去的回应。不要说汇率是由市场决定的,因为外汇市场本身不存在。形成外汇市场以取消结汇制和售汇制为前提。在这一制度不宜取消的情况下,调控汇率需要央行根据外贸收支等情况大力度出售外汇储备,并放弃结汇制。

建议:二、人民币大幅升值的可行性
一些人以为人民币大幅升值会造成外汇储备大幅贬值,其实汇率变动并不会造成外汇实际价值减少。央行原先用8个人民币购买1个美元存起来,如果把这个美元用4个人民币卖出去,央行“亏损”的后果是4个人民币没有收回来而滞留在社会,增加了货币供应量,如果经济的增长和虚拟经济的增加不需要增加4个人民币,就会带来通胀压力。但中国社会公众不管用4个人民币还是6个人民币兑换1个中国央行的美元,这1个美元在国际市场上购买到的东西是相同的,中国没有损失。只有过了一段时间,在以美元支付结算的地方如果美元自身贬值,比如美国发生通货膨胀,企业不管用几个人民币去兑换这1个储备美元,其在美国能购买到的东西都会比以前减少,中国作为一个国家才会遭受损失。因此,人民币立即大幅升值,不会造成外汇储备贬值,而延缓升值,外汇储备不能减少反而继续增加,才会造成更大损失。
相关的另一担心是人民币大幅升值会造成国际游资退出而实现其大幅盈利。但是假设有5千亿美元外资退出,带走人民币升值的给它们带来的汇率变动盈利,只不过1、2万亿人民币而已,和我们每年(!)数万亿汇率补贴和使用价值赠送比较起来(不算其它损失),也划算得多。
增加直接融资,可以减少贷款,但不会减少外汇占款这种超额货币。
提高利率缓解物价则使热钱流入更多并增加企业成本。
勿需人民币升值而使汇率立即合理的唯一途径是通过货币巨量超发促使国内物价迅速翻番。但恶性通货膨胀常常会使一国经济崩溃,甚至会使社会陷入动乱。相信我国不敢冒这个险。
虽然大多数人认为经济增长不可过多依赖外需,认为过多的外汇储备危害极大,但奇怪的是对于减少顺差和对外依赖所必需的人民币升值等措施,社会各界大多数人却没有足够的认识甚至不同意。其主要原因在于,本币升值与增长速度从而和就业量有关,这使人们——当然关键的是货币当局和计划机关——难以接受本币大幅迅速升值。对此,相关的认识需要澄清。
第一,人民币升值虽然会有副作用,但一天不升值,财富转移、通货膨胀、阻碍创新等危害就一天不减少,早升值一天,上述各种危害就早减少一天。当然,实现国际收支平衡,其他重要措施还有提高劳动报酬和社保水平,严禁地方对外资违规优惠,限制一些外商投资,增加环保成本,增加资源出口关税,取消出口退税,严惩非法流入的游资、促进人民币国际化等。但在其他措施不到位或难以到位的情况下,汇率调整则为急需。为扭转外汇储备过多的不正常状况,相当的逆差也属必要,增加一些失业也比上述危害小得多。汇率低估的境内主要受益者即超额货币的主要获得者是出口商和房地产商,而大陆出口超过一半为外商投资企业所从事。
第二,人民币大幅升值不会造成大量企业破产和经济滑坡。企业利润空间极大。常州市2008年工业企业法人单位利润总额/所有者权益=17.67%,2009年规模以上工业资本保值增值率为119.76%,而利润总额还不包括占增加值百分之十几的出口退税,更不包括巨量的利润隐瞒。美国企业赚1块钱,劳动者可能得到7成或8成,在中国大量的私营企业,赚1块钱,劳动者可能只得到两成,统计的宏观收入分配格局和人们的所见所闻,完全可以证实这一点。所谓升值压力测试,完全不可靠。
与此同时,汇率升值使出口企业受到的损失之量,等于进口企业受惠之量,出口企业利润的损失等于进口企业利润的增加,从而给进口企业发展生产拓展空间。我国出口企业有一半是来料加工企业,来料加工企业的进口量和出口量差不多。
第三,就算有些工人失业,完全可以轻易解决。例如,对于本币升值可能引起的失业增加完全可以通过节省的退税实施补贴来解决,2010年全国财政收入77390亿元,而出口退(免)税就有7328亿元。夸张地说,就算有1亿劳动者因出口减少而失业,7328亿元可以给每人发7328元救济金,要是有几千万失业者,有7328亿元照发工资都够了。但问题不限于此,汇率低估造成的汇率补贴数万亿元,这巨额汇率补贴大部分形成为财富和资源外流,中国多筹集一些资金应对失业,也划得来。
第四,增加就业和保就业,勿需浪费资源,在中国目前情况下,保就业的最佳途径是规范乃至缩短劳动时间,劳动分担、闲暇分享。我国大量进城务工人员、部分城镇户籍私营个体企业劳动者以及教师等每周平均劳动时间超过60小时,超过70小时的也非常之多。把劳动时间限定在每周40小时之内(绝大多数国家低于此数),就可以腾出1-1.5亿个工作岗位,充分就业根本不是问题。规范与缩短劳动时间是中国解决就业问题的根本途径,从而也是克服增长依赖症、出口依赖症的重要保障;规范与缩短劳动时间也是通过改变劳动供求关系而显著提高劳动者相对收入水平的根本途径,从而也是扩大需求的重大措施,还是满足劳动者多种需要、实现科学发展的中心——人的自由发展的迫切要求。
汇率低估以国民福利较大损失为代价增加GDP。片面追求GDP会引起种种弊端早已成为社会共识,问题是要切实做到在应对世界市场萎靡的境况下如何科学发展而不是对增长速度过于敏感;“科学发展”的最直接要求就是不要片面追求增长而要科学增长。科学发展要求科学地增加就业,要求对消费、投资、出口做出一定节制。科学发展要求我们的视线从国内生产总值到国民生产总值,从国民生产总值到国民生产净值,从国民生产净值到绿色国民收入和“国内生产福利总值”[3],从绿色国民收入和国内生产福利总值到分配结构合理的国民收入,以及人类发展指数和人类幸福指数。科学发展要求不忘自力更生,能在国内解决的问题就在国内解决,这可以回避国际市场冲击。在科学发展观所要求的统筹国内发展和对外开放的原则上,当前的关键是平衡。
参考文献
[1]刘铁牛:《浅析我国外汇占款对货币供给的影响》,《湖南财经高等专科学校学报》第25卷,2009年第2期。
[2] 田丰:《提高出口退税率对中国经济增长作用有限》,《国际经济评论》, 2009年 第3期。
[3] 程恩富,曹立村:《如何建立国内生产福利总值核算体系》,《经济纵横》2009年第3期。





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